为保障天胶期权日顺利上市运行，近日上期所先后在上海、青岛、海口三地举办了天胶期权期货公司培训活动，帮助会员单位业务人员熟悉天胶期权合约规则，了解天胶市场发展近况，探索相关产业链企业的期权运行模式。

上期所相关负责人对期货日报记者表示，目前天胶期权推出上市的条件已经完备，其标的市场余年发展，功能发挥逐渐完善，服务实体能力日益显著。具体来看，目前上期所天胶期货的成交规模稳居全球橡胶期货市场首位，为天胶产业套期保值提供了充裕的流动性；其次，天胶期货价格与国内现货市场相关系数高，较为及时地反映了市场供需变化，已经成为国内现货胶贸易的主要定价参考基准；同时，天胶期货市场参与结构也在不断优化，随着产业链企业的积极参与，天胶期货交割量呈现稳步增长态势；此外，天胶期货一方面由于种植地高度分散，其中年才开始产胶；而且天胶产量极易受到气候、灾害、政策等相关因素扰动。相较于期货套保等方式，期权工具的资金利用效率更高，如果企业现金流紧张、可用资金较少，可以将期权作为优先选择。当市场价格振荡盘整无趋势时，可以通过卖出期权收取权利金；当事件驱动价格难避险时，可以买入虚值期权把握暴利行情；当买卖未到心理价位时，可以通过期权提前入场锁价；当签订上下游优惠订单后，可以通过期权保价协议避险等。期权的灵活运用，也能够让客户的库存商品创造额外现金流，如针对常备库存管理，可以运用高价出货三腿服务实体经济模式升级。

国泰君安风险管理公司总经理魏峰认为，天胶期权的上市还将推动场外业务发展。据了解，近年来场外市场的发展十分迅速，市场规模从亿元名义本金，迅速增长到亿元名义本金。在他看来，场外期权支持个性化定制且灵活性高的特点，满足了客户多元化、个性化的风险管理需求，场外业务作为行业公司撬动客户的新支点，未来发展前景广阔。风险，对冲风险的成本也相对较高。在场内期权连续集中竞价的模式下，期权价格将更加透明化和市场化，期权买卖价差将逐步缩减，带动相关交易成本下降，市场流动性也会进一步增强。对做市商而言，可以通过场内期权工具对冲风险，对冲成本的有效降低将令场外期权报价得到优化。融资模式，主要是为了管控质押融资业务中的信用及价格风险。具体方式是通过买入虚值看跌期权，为相关融资企业质押的货物进行一定程度上的保值，以防范企业质押仓单跌价风险，提升企业的质押比率。 同时周梓房也提到，南华资本率先在贸易圈推出了橡胶含权贸易，不同于行业内普遍的基差点价模式，含权贸易是由双方协商确定基差、执行价格、到期日等各种因素，中间过程可灵活调整，是行业内定价模式的一大创新。

（转自《期货日报》）